미국 금리에 대한 관심이 본격화되고 있습니다.
국내 주식 투자자들도 제롬 파월 연준 의장의 발언에 주목하고 있다.
그러나 금리의 내용을 제대로 이해하기 위해서는 제롬 파월의 발언뿐만 아니라 월스트리트 등 시장의 의견도 고려할 필요가 있다.
금융권의 금리는 어떻게 보십니까?
명확성을 위해 위에 이미지를 첨부했습니다.
위의 이미지는 미국 소비자 물가 지수(CPI)의 월별 발표를 보여줍니다.
소비자 부문이 미국 경제(GDP)의 70% 이상을 차지하므로 미국 CPI는 인플레이션 수준의 바로미터(표준)입니다.
CPI는 미국 연방 준비 은행의 인플레이션 척도입니다.
이 수준은 이자율을 결정합니다.
따라서 CPI 수준은 매우 중요합니다.
보면 2022년 7월에 발표된 수치가 2022년 6월 물가상승률입니다.
그래서 이달의 내용은 다음달에 발표됩니다.
여기서 2022년 7월 13일 발표된 CPI 2022/06은 9.1%로 시장 예상치인 8.8%를 상회했습니다.
그러면 인플레이션이 최고조에 달합니다.
미국의 평균 인플레이션율은 2-3% 범위입니다.
지난 10년 동안 그랬다.
그러나 2022년 2월 발발한 러시아의 우크라이나 침공은 2020년 코로나 팬데믹 이후 풀린 막대한 유동성과 함께 인플레이션을 자극했다.
그런 다음 우리는 40년 만에 가장 강력한 인플레이션에 직면했습니다.
여기에서 2022년 하반기 CPI 발표를 다시 살펴보겠습니다.
2022년 7월에 발표된 6월 CPI는 9.1%였습니다.
2023년 1월에 발표된 2022년 12월 CPI는 6.5%였습니다.
따라서 2022년 하반기 미국 CPI는 9.1%에서 6.5%로 떨어졌습니다.
이는 6개월 동안 -2.6%의 둔화입니다.
미국 월스트리트에서는 “6개월마다 2.6%씩 떨어진다?”, “이 추세가 계속된다면 2023년 12월에는 3.9%(6.5~2.6), 1,3%(3.9~2.6)까지 떨어질 수 있다? “라고 생각했습니다.
추세적으로는 당신이 옳았습니다.
그렇다면 2023년 말까지 연준이 목표로 하는 가격 범위에 진입하지 않을까요? 물론 연준은 금리를 더 인상하지 말아야 합니다.
더구나 금리 인상 등 정치적 효과가 시급보다 조금 더 길어지자 더 이상 급격하게 금리를 올릴 필요가 없다는 주장이 신빙성을 얻기 시작했다.
그래서 2023년 1월, 글로벌 증시가 응원합니다.
컴백입니다.
여기서 KOSPI 차트를 볼까요?
2023년 1월 CPI 발표 전후부터 2월 CPI 발표 직전까지 주식시장은 빠르게 회복했다.
이는 2022년 9월 말 저점과 함께 이중 바닥을 형성하여 강력한 하단 지지선을 만들었습니다.
그러나 2월 주식시장은 다시 흔들렸다.
한 달 정도 횡보한 후 3월부터 하락하기 시작했습니다.
왜? 2023년 2월에 발표된 CPI 2023/01은 실제로 6.4%로 시장 기대치인 6.2%를 초과했기 때문입니다.
월스트리트는 곤경에 처해 있습니다.
전월의 6.5%에서 6.2% 또는 6.1%였어야 했지만 추세는 계속됐지만 -0.1%만 6.4%로 떨어졌다.
시장에서 많은 모멘텀을 가졌던 인플레이션 둔화 추세 이론은 여기서 신뢰를 잃었습니다.
인플레이션 둔화는 예상보다 약합니다.
그러면 시장은 새로운 이론을 발명해야 합니다.
그럴듯한 내용으로.
한편, 2023년 3월 14일 발표된 CPI 2023-02는 6.0%로 발표되었습니다.
따라서 2022년 12월 6.5%에서 2023년 1월 6.4%, 2023년 2월 6.0%로 하락하여 대략 월 평균 -0.25%의 둔화가 있었습니다.
월 평균 -0.25% 인플레이션만 발생해도 6개월에 -1.5%, 12개월에 -3.0% 가격이 하락할 수 있습니다.
그러면 가격은 2023년 12월까지 약 3%로 느려질 수 있습니다.
이를 통해 연준은 인플레이션 목표를 달성할 수 있습니다.
문제는 가격을 매월 -0.25% 낮추는 것이 가능한지 여부와 -0, 25%가 아닌 -0.3% 또는 -0.4%를 낮추는 것이 필요한지 여부입니다.
이는 인플레이션이 더 빨리 흡수될 수 있고 연준이 금리를 동결하고 심지어 금리 인하를 예상할 수 있기 때문입니다.
미국 소비자물가지수(CPI) 발표와 연준의 금리정책은 이런 관점에서 봐야 한다.
2023년 말까지 CPI는 어느 수준이 될 것이며 그 결과 미국 금리는 어느 정도 멈출 것인가.
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